銀信合作向防風(fēng)險去鏈條透明化轉(zhuǎn)型
來源：經(jīng)濟日報 時間：2017-05-30
近期，金融監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了一系列政策，強化金融風(fēng)險防控，交叉性金融風(fēng)險成為重點防控領(lǐng)域之一。信托公司與銀行等金融機構(gòu)同業(yè)之間的業(yè)務(wù)合作近年來持續(xù)增長，合作模式日趨復(fù)雜，風(fēng)險隱患不容忽視。隨著金融監(jiān)管的不斷強化，銀信合作也需做好風(fēng)險隔離，減少風(fēng)險蔓延，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
風(fēng)險隱患不容小覷
銀信合作是指銀行將自營或理財資金交付信托，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定開展管理、運用和處分。從廣義上看，除了資金合作，銀信合作還包括客戶推介、資源共享等。
“信托公司有著全牌照制度優(yōu)勢，銀行則在資金和客戶方面存在優(yōu)勢，這為雙方合作提供了前提。2006年以后，銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，雖經(jīng)過多次監(jiān)管約束，但規(guī)模仍然較大?！眹短┛敌磐醒芯堪l(fā)展部總經(jīng)理和晉予說。
中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在截至2016年末的20.22萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模中，銀信合作規(guī)模占比為23.51%。
據(jù)了解，在銀信合作中，部分信托公司通過通道業(yè)務(wù)為銀行等金融機構(gòu)套利提供便利，比如產(chǎn)品層層嵌套、存在隱性回購或擔(dān)保等。業(yè)內(nèi)人士說，這不僅加大了信托產(chǎn)品的風(fēng)險識別和處置難度，也使得金融風(fēng)險交叉?zhèn)魅尽?br/> 某信托公司人士表示，實踐中，銀行以自有資金或理財資金認(rèn)購信托公司發(fā)行的信托計劃，信托公司再投向商業(yè)銀行指定的交易對手或者資產(chǎn)，銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外，減少了風(fēng)險資本計提，規(guī)避了信貸額度與集中度限制。在借助信托公司通道業(yè)務(wù)的同時，銀行還會加入暗保或者兜底等措施，風(fēng)險實質(zhì)上未出表。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管約束增強，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也愈來愈復(fù)雜。比如，借助資管計劃投資信托產(chǎn)品，再將資金投向具體項目，或者拉長鏈條模糊資金真實投向等。多層嵌套拉長了融資鏈條，也帶來層層收費，使得企業(yè)融資成本提高；資金還可能投向政策限制甚至風(fēng)險隱患比較高的領(lǐng)域，不利于相關(guān)領(lǐng)域去杠桿。
近年來，投資者對于銀信合作產(chǎn)品的維權(quán)也屢見不鮮。業(yè)內(nèi)人士說，在一些銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司只是名義上的管理，存在盡職管理不到位、風(fēng)險責(zé)任不清的情況，雖然有銀行的隱性擔(dān)保，但也可能面臨銀行不能履約的風(fēng)險。
強化監(jiān)管嚴(yán)查套利
“銀信合作中的通道類業(yè)務(wù)操作起來簡單，能夠賺‘快錢’，因此受到一些信托公司的青睞?！蔽髂县斀?jīng)大學(xué)信托與理財研究所所長翟立宏表示。
“對于銀行而言，則能夠規(guī)避監(jiān)管要求，降低資本占用?！焙蜁x予說，不過，對一些政策限制領(lǐng)域通過信托等渠道投放資金，實際上加大了銀行的風(fēng)險。
部分銀信合作業(yè)務(wù)一定程度上也造成了資金空轉(zhuǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行借信托通道投資于信貸資產(chǎn)等非標(biāo)資產(chǎn)，增加了資金流轉(zhuǎn)鏈條；銀行吸收同業(yè)資金投資信托計劃、資管計劃等，放大了金融風(fēng)險。
近期，監(jiān)管部門出臺的一系列政策強化穿透管理，嚴(yán)控嵌套投資，嚴(yán)防“三套利”、整治“四不當(dāng)”，著力防范金融風(fēng)險。百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進說，監(jiān)管部門對于交叉金融業(yè)務(wù)風(fēng)險予以高度重視。監(jiān)管明確理財資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)總額超過規(guī)定上限情況等屬于套利行為，規(guī)避資本充足指標(biāo)，將金融資產(chǎn)違規(guī)出表或轉(zhuǎn)換資產(chǎn)形態(tài)以達到調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)目的的行為也被嚴(yán)禁，并要求通道業(yè)務(wù)要真正通道化，明確風(fēng)險承擔(dān)主體，不能使風(fēng)險承擔(dān)主體虛化。
陳進說，總體而言，監(jiān)管部門的根本要求是要明確風(fēng)險責(zé)任主體，強化風(fēng)險監(jiān)管，嚴(yán)查套利，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。結(jié)合中國人民銀行正在牽頭制定的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管辦法，對于交叉性金融業(yè)務(wù)的排查和監(jiān)管，也有助于確立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。
未來轉(zhuǎn)型方向多樣
在強化金融風(fēng)險防控的形勢下，以規(guī)避監(jiān)管為目的的銀信合作業(yè)務(wù)不可持續(xù)，未來發(fā)展面臨調(diào)整。翟立宏說，去鏈條，簡化交易結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品透明度，做好風(fēng)險隔離成為開展銀信合作的新趨勢。
“從未來看，銀信合作需要在監(jiān)管框架下開展，短期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模會受到一定影響?！标愡M說，通過銀登中心開展信貸資產(chǎn)和信貸資產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓會增多，這屬于銀信合作的一個方向。
翟立宏表示，通過銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)開展銀信合作，操作流程和交易過程簡化，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)信息相對透明化、陽光化，有助于提高銀信合作業(yè)務(wù)透明度。
和晉予認(rèn)為，銀信合作未來轉(zhuǎn)型方向包括以信托為SPV的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，以信托為平臺的投貸聯(lián)動和債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，以信托為載體的私人財富管理業(yè)務(wù)。
“信托公司在銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中已有較為豐富的實踐。信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在資產(chǎn)把控能力、獲取穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)源等方面，更依賴于與銀行的合作，因為銀行擁有較為巨大的存量信貸資產(chǎn)?！焙蜁x予說。
監(jiān)管部門也支持信托公司參與投貸聯(lián)動與債轉(zhuǎn)股。和晉予說，信托公司可以成為銀行推進投貸聯(lián)動、債轉(zhuǎn)股等事務(wù)管理平臺。比如，在投貸聯(lián)動合作中，信托公司可作為實施主體通過發(fā)行信托計劃承接銀行資金，以股權(quán)加債權(quán)的形式投向目標(biāo)企業(yè)；在銀信合作債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)中，信托公司可承擔(dān)債轉(zhuǎn)股基金設(shè)立運營、股權(quán)管理等事務(wù)管理工作，還可發(fā)揮自身資源整合優(yōu)勢，為債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)提供資金撮合服務(wù)。
信托公司與銀行私人銀行業(yè)務(wù)的合作源于客戶群體和服務(wù)導(dǎo)向的一致以及服務(wù)內(nèi)容的互補。和晉予說，銀行私行客戶符合信托公司服務(wù)客戶標(biāo)準(zhǔn)，信托的靈活性和多樣性能夠滿足其多元化的私人財富管理需求。銀行則擁有較為豐富的高端客戶資源，在金融資產(chǎn)保管、資金調(diào)動能力等方面具有優(yōu)勢。
風(fēng)險隱患不容小覷
銀信合作是指銀行將自營或理財資金交付信托，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定開展管理、運用和處分。從廣義上看，除了資金合作，銀信合作還包括客戶推介、資源共享等。
“信托公司有著全牌照制度優(yōu)勢，銀行則在資金和客戶方面存在優(yōu)勢，這為雙方合作提供了前提。2006年以后，銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，雖經(jīng)過多次監(jiān)管約束，但規(guī)模仍然較大?！眹短┛敌磐醒芯堪l(fā)展部總經(jīng)理和晉予說。
中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在截至2016年末的20.22萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模中，銀信合作規(guī)模占比為23.51%。
據(jù)了解，在銀信合作中，部分信托公司通過通道業(yè)務(wù)為銀行等金融機構(gòu)套利提供便利，比如產(chǎn)品層層嵌套、存在隱性回購或擔(dān)保等。業(yè)內(nèi)人士說，這不僅加大了信托產(chǎn)品的風(fēng)險識別和處置難度，也使得金融風(fēng)險交叉?zhèn)魅尽?br/> 某信托公司人士表示，實踐中，銀行以自有資金或理財資金認(rèn)購信托公司發(fā)行的信托計劃，信托公司再投向商業(yè)銀行指定的交易對手或者資產(chǎn)，銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外，減少了風(fēng)險資本計提，規(guī)避了信貸額度與集中度限制。在借助信托公司通道業(yè)務(wù)的同時，銀行還會加入暗保或者兜底等措施，風(fēng)險實質(zhì)上未出表。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管約束增強，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也愈來愈復(fù)雜。比如，借助資管計劃投資信托產(chǎn)品，再將資金投向具體項目，或者拉長鏈條模糊資金真實投向等。多層嵌套拉長了融資鏈條，也帶來層層收費，使得企業(yè)融資成本提高；資金還可能投向政策限制甚至風(fēng)險隱患比較高的領(lǐng)域，不利于相關(guān)領(lǐng)域去杠桿。
近年來，投資者對于銀信合作產(chǎn)品的維權(quán)也屢見不鮮。業(yè)內(nèi)人士說，在一些銀信合作業(yè)務(wù)中，信托公司只是名義上的管理，存在盡職管理不到位、風(fēng)險責(zé)任不清的情況，雖然有銀行的隱性擔(dān)保，但也可能面臨銀行不能履約的風(fēng)險。
強化監(jiān)管嚴(yán)查套利
“銀信合作中的通道類業(yè)務(wù)操作起來簡單，能夠賺‘快錢’，因此受到一些信托公司的青睞?！蔽髂县斀?jīng)大學(xué)信托與理財研究所所長翟立宏表示。
“對于銀行而言，則能夠規(guī)避監(jiān)管要求，降低資本占用?！焙蜁x予說，不過，對一些政策限制領(lǐng)域通過信托等渠道投放資金，實際上加大了銀行的風(fēng)險。
部分銀信合作業(yè)務(wù)一定程度上也造成了資金空轉(zhuǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行借信托通道投資于信貸資產(chǎn)等非標(biāo)資產(chǎn)，增加了資金流轉(zhuǎn)鏈條；銀行吸收同業(yè)資金投資信托計劃、資管計劃等，放大了金融風(fēng)險。
近期，監(jiān)管部門出臺的一系列政策強化穿透管理，嚴(yán)控嵌套投資，嚴(yán)防“三套利”、整治“四不當(dāng)”，著力防范金融風(fēng)險。百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進說，監(jiān)管部門對于交叉金融業(yè)務(wù)風(fēng)險予以高度重視。監(jiān)管明確理財資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)總額超過規(guī)定上限情況等屬于套利行為，規(guī)避資本充足指標(biāo)，將金融資產(chǎn)違規(guī)出表或轉(zhuǎn)換資產(chǎn)形態(tài)以達到調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)目的的行為也被嚴(yán)禁，并要求通道業(yè)務(wù)要真正通道化，明確風(fēng)險承擔(dān)主體，不能使風(fēng)險承擔(dān)主體虛化。
陳進說，總體而言，監(jiān)管部門的根本要求是要明確風(fēng)險責(zé)任主體，強化風(fēng)險監(jiān)管，嚴(yán)查套利，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。結(jié)合中國人民銀行正在牽頭制定的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管辦法，對于交叉性金融業(yè)務(wù)的排查和監(jiān)管，也有助于確立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。
未來轉(zhuǎn)型方向多樣
在強化金融風(fēng)險防控的形勢下，以規(guī)避監(jiān)管為目的的銀信合作業(yè)務(wù)不可持續(xù)，未來發(fā)展面臨調(diào)整。翟立宏說，去鏈條，簡化交易結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品透明度，做好風(fēng)險隔離成為開展銀信合作的新趨勢。
“從未來看，銀信合作需要在監(jiān)管框架下開展，短期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模會受到一定影響?！标愡M說，通過銀登中心開展信貸資產(chǎn)和信貸資產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓會增多，這屬于銀信合作的一個方向。
翟立宏表示，通過銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)開展銀信合作，操作流程和交易過程簡化，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)信息相對透明化、陽光化，有助于提高銀信合作業(yè)務(wù)透明度。
和晉予認(rèn)為，銀信合作未來轉(zhuǎn)型方向包括以信托為SPV的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，以信托為平臺的投貸聯(lián)動和債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，以信托為載體的私人財富管理業(yè)務(wù)。
“信托公司在銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中已有較為豐富的實踐。信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在資產(chǎn)把控能力、獲取穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)源等方面，更依賴于與銀行的合作，因為銀行擁有較為巨大的存量信貸資產(chǎn)?！焙蜁x予說。
監(jiān)管部門也支持信托公司參與投貸聯(lián)動與債轉(zhuǎn)股。和晉予說，信托公司可以成為銀行推進投貸聯(lián)動、債轉(zhuǎn)股等事務(wù)管理平臺。比如，在投貸聯(lián)動合作中，信托公司可作為實施主體通過發(fā)行信托計劃承接銀行資金，以股權(quán)加債權(quán)的形式投向目標(biāo)企業(yè)；在銀信合作債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)中，信托公司可承擔(dān)債轉(zhuǎn)股基金設(shè)立運營、股權(quán)管理等事務(wù)管理工作，還可發(fā)揮自身資源整合優(yōu)勢，為債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)提供資金撮合服務(wù)。
信托公司與銀行私人銀行業(yè)務(wù)的合作源于客戶群體和服務(wù)導(dǎo)向的一致以及服務(wù)內(nèi)容的互補。和晉予說，銀行私行客戶符合信托公司服務(wù)客戶標(biāo)準(zhǔn)，信托的靈活性和多樣性能夠滿足其多元化的私人財富管理需求。銀行則擁有較為豐富的高端客戶資源，在金融資產(chǎn)保管、資金調(diào)動能力等方面具有優(yōu)勢。